close
為何看好中國股市，依據有五：一、無限膨脹的社會儲蓄；二、投資渠道有限；三、又一次的改革預期；四、全面建成小康社會，決定瞭貨幣政策不可能從緊；五、2015年股市暴跌後的監管改革。
作者：廣東省生產力學會副營業用抽油煙機會長韓和元
摘要：為何看好中國股市，依據有五：一、無限膨脹的社會儲蓄；二、投資渠道有限；三、又一次的改革預期；四、全面建成小康社會，決定瞭貨幣政策不可能從緊；五、2015年股油煙分離機市暴跌後的監管改革。
無需悲觀的中國股市
近期中國A股再次表現搶眼，說句實話，A股今時的表現，真可用一句不出意料來形容之。因為早於4月中，股市開始大跌時，我就曾明言：未來股市無需太悲觀。當時所做的分析是：
問：近期大盤跌的好厲害，如何解讀？
答：按照我在《為何總是如此瘋狂》一書裡建構的三要素模型，近期下跌，原因大抵有三。
一外因（火源）：1證監會主席劉士餘的加強監管論；2國際局勢不穩。
二內因（可燃物）：股市自去年9月以來，連續上漲，場內集聚瞭大量的獲利籌，有兌現的需求；
三貨幣因素（助燃劑）：M2增速繼續回落。2017年1月份M2增速11.3%，2月份11.1%，3月增速10.6%
在這三要素下，近期股市的下跌也就好理解瞭。
於文中更進一指出，對於未來股市也無需過度悲觀。文中我這樣寫道：
我且來做個預測，靜待驗證，我的預判是：待國際局勢平穩（潛臺詞是：我韓和元並不認為國際局勢已到瞭失控的地步），且市場已經將劉主席的話消化幹凈，那麼市場應該會再拾升勢的。此後至今的走勢事實上已經證明瞭這一點。
為何看好中國股市
為何看好中國股市，依據有五，按其權重，可做如下排序：
一、無廚房油煙處理限膨脹的社會儲蓄
伴隨社會經濟的不斷發展，越來越多的成功人士加入到社會富裕人群的行列。眾所周知，現金從長期來看將會受到通貨膨脹的影響而縮水，長時間持有大量現金並不是明智的選擇，這就使得這些富人們迫切需要為資金找到出口。
招商銀行(600036,診股)聯合貝恩公司發佈的《2015中國私人財富報告》顯示，截至2014年年底，中國個人持有的可投資資產總規模達到112萬億元。到2017年時，該報告的相關數據為，2016年中國個人可投資資產1千萬人民幣以上的高凈值人群規模已達到158萬人，全國個人持有的可投資資產總體規模達到165萬億人民幣。
二、投資渠道有限
與無限膨脹的社會儲蓄形成鮮明對照的是，國傢允許的投資渠道太窄，民間資本無處可去。這樣一來，就形成大量閑置的、迫切需要尋找出路的資金。這就必然導致人們的註意力過度關註幾個有限的途徑。以前還可疏導去國外，但隨著外匯管制，這麼大的可投資產就隻能在股市和樓市之間撞來撞去，進而使得資金快進快去，大量湧入、湧去，造成市場的劇烈波動。
而目前，政府將樓市壓彈簧般將它壓的死死的，而那112萬億可投資產又擺在那，這些錢除瞭股市還真沒地方宣泄。也正是基於此，個人認為：未來股市無需太悲觀。
三、又一次的改革預期
當然，從目前的情況來看，在我4月15日文章的基礎上，還得再加一條：改革預期。雖然，這一點在2015年瘋牛時表現過一回——
處於轉型期的中國經濟，面臨著嚴峻的內外挑戰：以前推動中國經濟社會發展的“人口、全球化、資源、政策”等諸紅利開始逐漸減弱，甚至成為經濟發展的障礙——從2003年起，中國與美國、歐盟等經濟體就貿易摩擦不斷。到瞭2008年全球經濟危機全面爆發後，這種趨勢更為明顯。事實上，從那時起中國也意識到經濟結構調整的必要性。蔡定劍教授就認為：“中國的經濟結構已嚴重阻礙瞭中國經濟的可持續發展，對於我們廣大的人民群眾而言更是一種災難。”而隨著中國經濟的增長，其占世界經濟的比重越來越大，這種結構甚至對於全球經濟的可持續發展，亦是一種莫大的挑戰。也正是因此，美國人克魯格曼亦不得不為之憂心忡忡——“現在我說的是中國，另一個經濟危機信號開始浮現，這是目前整個世界都不願意看到的。”但經濟結構調整這個過程卻是痛苦的，也正因為痛苦，使得進程非常緩慢。
為此，法國人讓·皮薩尼-費裡（JeanPisani-Ferry）曾大為不滿：“中國的經濟再平衡，以及投資和出口導向型增長方式的轉變，就比預期要緩慢很多。”而造成這種現象的根本原因是：“此前的預期主要來自經濟判斷，但是，這一經濟判斷拗不過墨守成規的現實政治和根深蒂固的利益集團。”事實上在我的《全球大趨勢2：被債務挾持的世界經濟》和《下一輪經濟危機2：中國憑什麼幸免於難》等書中也一再強調，中國的經濟問題已經不是單純的經濟問題，而是政治的問題。
也正是因此，清華大學教授孫立平就提出，我們現在最需要警惕的，既不是拉美式的中等收入陷阱（Mid-dle Income Trap），也不是簡單的改革停滯或倒退。於現在而言，我們真正需要警惕的是轉型陷阱（Transition Trap）。
在這樣的背景下，尋找新的增長推動力成為“防范風險，危中尋機”的關鍵。而這一願景的實現，其前提是需要改革、必須改革，事實上這幾乎成瞭國人的一種共識，資本市場當然也不例外。也正是因此，人們將目光又一次的聚焦到瞭2017年10月召開的這場大會上。
那麼，改革預期與當前的股市走勢有沒有關系呢？我的回答是：有，且聯系很大。就如同法屬北美路易斯安那的黃金之於密西西比泡沫、南海的黃金和販奴貿易權之於南海泡沫一樣，“改革預期”這一外部沖擊力，構成瞭今年這輪股市上升的誘發因素。
四、全面建成小康社會，決定瞭貨幣政策不可能從緊
為瞭兌現百年承諾，於2020年全面建成小康社會的戰略設計和要求，已決定在這幾年時間裡，中國的宏觀經濟政策將跟6.5-7%鉚上瞭，高過這條線政府不一定出手抑制性調控；但低於這個線，則政府必然會出手刺激。就此也可判斷：全面建成小康社會的政治承諾，決定瞭近期的貨幣政策不可能從緊。
除此之外，可能的因素還包括2015年股市暴跌後的監管改革。
最佳入場時：16.7倍的估值
4月大跌後，讓我再次確信可以入場的一個重要信號則是港交所於6月中旬出具的一份文件，文件中引用瞭彭博的一組數據，數據圖表如下：
數據顯示，截止報告期上交所的估值隻有16.7倍，而其後股市仍然下行，說明該值還在進一步下行。為此，我於6月20日，截瞭該圖，發於我的微信朋友圈，當然沒有點評，隻是孤零零的一個圖表而已。但仍有業內朋友明白瞭我所預備表達的意思，隻是他錯會我想說的是香港（可能的原因是，截圖來源於港交所，故港交所將港股市場框瞭起來，給瞭他錯誤的提示）。
他的觀點是：“香港現在並不便宜，這種絕對性的對比，忽略瞭香港市場的結構性特征。”而我的回答則是：“香港長期在10—20間蕩，15是它的中樞區，所以沒啥好看的，哥說的是上海，落入16，單從估值看，上海就有機會下手瞭。”
其後，於23日，在某以投資人和首席經濟學傢為主體的微信群裡，我再次明確瞭16.5倍的估值是個重要信號，當時所論見下圖：
本文轉載自微信公眾號“政經天一樓”，作者授權金融界網站發佈，未經授權，請勿轉載。如果您有幹貨觀點或文章，願意為廣大投資者提供最權威最專業的意見參考。無論您是權威專傢、財經評論傢還是智庫機構，我們都歡迎您積極踴躍投稿，入駐金融界網站名傢專欄，郵箱地址：zhuanlan@jrj.com.cn，咨詢電話：010-83363000-3438。期待您的加入！
- 廚房油煙處理 【油煙處理首選】您是小吃、燒烤店的業者嗎，選擇靜電機就對了~~
- 靜電除油煙機價格 【專家推薦】靜電機保養五步驟輕鬆解決保養問題!!
- 油煙分離機 【專家推薦】油煙味道讓您困擾嗎？專家告訴您解決方式？
AUGI SPORTS｜重機車靴｜重機車靴推薦｜重機專用車靴｜重機防摔鞋｜重機防摔鞋推薦｜重機防摔鞋
AUGI SPORTS｜augisports｜racing boots｜urban boots｜motorcycle boots
全站熱搜
留言列表
